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Nº 9 – Año 2020 IDITEC ISSN: 2525-1597
tienen efectos positivos de corto plazo sobre la tasa de interés nominal y el producto y efecto nulo o
negativo sobre los precios.
El único paper escrito hasta el momento que desarrolla este modelo empírico para una economía
emergente es el de Cerda, González y Lagos (2003), quienes evalúan los impactos de la política fiscal
sobre la evolución de la actividad económica en Chile. En el trabajo se encuentra efectos no-Keynesianos
de la política fiscal, es decir, un aumento en el gasto de gobierno puede tener efectos recesivos y un
aumento en los impuestos puede tener efectos expansivos.
Lamentablemente, no existe en la literatura ningún modelo teórico microfundamentado que respalde
al modelo empírico utilizado en los últimos cinco papers empíricos anteriores. El único modelo teórico
relacionado con variables fiscales es el de Bertola y Drazen, que concluye que la utilización de un modelo
empírico VAR podría ser engañosa para predecir los efectos la dinámica de la política fiscal si se
encuentran una relación no lineal entre consumo y gasto de gobierno.
3. MODELO TEÓRICO
Considere el siguiente modelo de equilibrio general dinámico estocástico de una pequeña economía
abierta. El tiempo es discreto y existe una familia representativa que vive infinitamente y que consume un
bien transable internacionalmente y un bien doméstico no transable.
Las preferencias de la familia están representadas por la siguiente función de utilidad:
U t E t s t u C T s ,C N s ) 1 (
s
t
donde:
E
- es la esperanza condicional, es decir, un promedio ponderado de posibles resultados donde las
t
probabilidades son condicionales a toda la información disponible hasta el período t,
T
- C es el consumo de la familia del bien transable,
s
N
- C es el consumo de la familia del bien no transable,
s
- β es el factor de descuento.
La familia tiene acceso al mercado financiero internacional, donde sólo pueden transarse bonos a una
tasa de interés real libre de riesgo, constante e igual a r.
La producción del bien transable requiere capital tal que:
s Y T AF
K
s
donde F ) 0 ( , 0 F ' (K s ) 0 y F ' ' (K s ) 0 ) 2 (
es decir, F es estrictamente creciente y cóncava en el capital.
Suponga que la producción de los bienes no transables es igual a su demanda total, la cual es la suma
del consumo de la familia y las compras del gobierno:
Y s N G C N s ) 3 (
s
La familia acumula capital físico a través del flujo de inversión del bien transable o dicho de otra
forma, el stock de capital Ks+1 acumulado al final del período s es la suma del capital preexistente Ks y
la nueva inversión durante el período s. Además, suponga que no hay depreciación del stock de capital.
Así:
K s 1 K s s I ) 4 (
La economía comienza el período s con stocks predeterminados de capital Ks y con un stock de bonos
internacionales privados mantenidos por la familia BPs, ambos acumulados en períodos anteriores.
El cambio total en la riqueza doméstica, ahorro privado, es:
P P T P T T
s B 1 K s 1 (B K s ) Y rB s s T P s C s ) 5 (
s
s
donde:
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